Ngân hàng Trung ương Nga hạ lãi suất lần thứ ba trong năm 2026

Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga vừa quyết định giảm lãi suất chủ chốt 50 điểm cơ bản xuống còn 14,5%/năm, đánh dấu lần cắt giảm thứ ba liên tiếp trong nỗ lực điều tiết kinh tế năm 2026.

Quyết định này của Hội đồng quản trị Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga được đưa ra trong bối cảnh các dữ liệu vĩ mô cho thấy sự cân bằng mong manh giữa cầu nội địa và năng lực cung ứng hàng hóa, dịch vụ. Dù lãi suất đã hạ, cơ quan này vẫn thận trọng khi các chỉ số tăng giá cơ bản vẫn neo ở mức 4-5%, đi kèm với những biến số khó lường từ môi trường địa chính trị và chính sách tài khóa.

Lộ trình kiểm soát lạm phát và dự báo lãi suất

Theo kịch bản cơ sở, Ngân hàng Trung ương dự báo lãi suất chủ chốt trung bình năm 2026 sẽ dao động từ 14-14,5%, trước khi giảm mạnh xuống khoảng 8-10% vào năm 2027. Mục tiêu dài hạn là đưa lạm phát về mức 4% vào nửa cuối năm 2026, nhờ vào lập trường chính sách tiền tệ hiện tại đang phát huy tác dụng.

Tuy nhiên, thách thức vẫn còn đó khi lạm phát tính đến ngày 20-4 đang ở mức 5,7%. Mặc dù kỳ vọng lạm phát của các hộ gia đình có dấu hiệu hạ nhiệt, nhưng sự không đồng nhất trong kỳ vọng từ phía doanh nghiệp và các tổ chức tài chính vẫn là rào cản lớn đối với quá trình ổn định giá cả bền vững.

Tình hình kinh tế và thị trường lao động

Số liệu quý I-2026 cho thấy tăng trưởng kinh tế Nga có dấu hiệu chững lại do tác động cộng hưởng của thay đổi thuế, số ngày làm việc ít hơn và các yếu tố thời tiết bất lợi. Dẫu vậy, cơ quan quản lý tiền tệ vẫn giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP ở mức 0,5-1,5%. Một điểm sáng đáng ghi nhận là căng thẳng trên thị trường lao động đang hạ nhiệt, khi tỷ lệ doanh nghiệp đối mặt với tình trạng thiếu hụt nhân sự đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ giữa năm 2023.

Thận trọng với các rủi ro trung hạn

Mặc dù điều kiện tiền tệ đã có những bước nới lỏng, Ngân hàng Trung ương Nga vẫn duy trì quan điểm thắt chặt. Các rủi ro lạm phát trung hạn vẫn chiếm ưu thế do:

• Áp lực giá quốc tế gia tăng từ căng thẳng địa chính trị.
• Tốc độ tăng trưởng tiền lương vượt xa năng suất lao động thực tế.
• Kỳ vọng lạm phát vẫn ở mức cao.

Để kiểm soát chặt chẽ nguồn vốn, ngân hàng cũng đã hạ dự báo tăng trưởng tín dụng doanh nghiệp xuống 7-11%, đồng thời thu hẹp biên độ tăng trưởng tín dụng thế chấp và tiêu dùng. Sự thận trọng này là cần thiết để bảo vệ sự ổn định của hệ thống tài chính trước những biến động khó lường của kinh tế toàn cầu.

Bạn đánh giá thế nào về động thái nới lỏng chính sách tiền tệ của Nga trong bối cảnh hiện nay? Hãy để lại ý kiến dưới phần bình luận để cùng thảo luận thêm về xu hướng thị trường tài chính quốc tế.

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

Tại sao Ngân hàng Trung ương Nga quyết định giảm lãi suất vào tháng ⁴⁄₂₀₂₆?Quyết định này phản ánh sự cân bằng giữa cầu nội địa và năng lực cung ứng, dù lạm phát cơ bản vẫn cần được kiểm soát chặt chẽ.

Dự báo lãi suất của Nga trong những năm tới như thế nào?Nga dự báo lãi suất trung bình năm 2026 đạt 14-14,5% và kỳ vọng giảm xuống mức 8-10% vào năm 2027.

Những rủi ro nào đang đe dọa mục tiêu lạm phát của Nga?Các rủi ro chính bao gồm căng thẳng địa chính trị, tăng trưởng tiền lương vượt năng suất và kỳ vọng lạm phát cao từ thị trường tài chính.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao Ngân hàng Trung ương Nga quyết định giảm lãi suất vào tháng ⁴⁄₂₀₂₆?

Quyết định này phản ánh sự cân bằng giữa cầu nội địa và năng lực cung ứng, dù lạm phát cơ bản vẫn cần được kiểm soát chặt chẽ.

Dự báo lãi suất của Nga trong những năm tới như thế nào?

Nga dự báo lãi suất trung bình năm 2026 đạt 14-14,5% và kỳ vọng giảm xuống mức 8-10% vào năm 2027.

Những rủi ro nào đang đe dọa mục tiêu lạm phát của Nga?

Các rủi ro chính bao gồm căng thẳng địa chính trị, tăng trưởng tiền lương vượt năng suất và kỳ vọng lạm phát cao từ thị trường tài chính.